客岁9月末，借助港股大牛市，心通医疗-B(02160)股价冲上1港元门槛，在10月3日站上阶段高点1.18港元。

但牛市来得快去得快，在恒指回调期，心通医疗股价大幅回落，从10月8日拉出一根20cm大阴线算起，心通医疗股价10天回落逾30%。11月18日，心通医疗放出378.5万股巨量，自如了此轮牛市终末一批倾向离场的筹码，干涉了长达2个月的“低空想”期。时刻场内高度一致的惜筹待售派头，一度将这个细价股的成交量拉低至9520股，直到港股商场本年迎来第一波大牛市。

在商场激越心情下，心通医疗场表里一致看跌派头出现昭着分化，其股价也从1月8日最低的0.63港元，冲破前高拉升至3月7日盘中最高的1.38港元，区间最大涨幅达到119%。其中3月6日本日，其股价就大幅收涨了23.76%。

3月6日盘后，心通医疗发布公告，预期公司2024年取得净去世约3000万-6000万元，同比减少约87%至94%。此时正巧恒指大盘当日超预期走高收涨3.29%，在事迹助力与指数心情惯性共振下，心通医疗本有望进一步拉升股价，但效果来看，似乎事与愿违。

当正反馈预报遇上负反馈商场

智通财经APP不雅察到，3月7日早盘，恒指大盘低开高走，心通医疗则小幅低开随后走高，在商场心情惯性助推下，公司股价涨幅一度达到7.81%。但午后恒指大盘陡然跳水，一个小时内振幅达1.8%，险些回吐了早盘统统的涨幅。

从技艺面看，恒指大盘当日午后开盘后链接进取快速拉升，20分钟内便到达24669.62点的区间新高，冲破当日布林线上轨24571.86点“高压线”，发出超买信号。在场内筹码还在加快辞别抛售离场时，1分钟K线显现，场外资金速即反馈，从一致看涨速即转为看跌，分时成交量快速着落。

从日k线来看，恒生指数在2月28日拉出一根大阴线并在次日缩量着落，宣告行情小周期步入心情冰点。但牛市商场心情升沉速即，3月4日和3月5日，恒指连系缩量收涨，预示着场外资金在经由一会儿辞别后，速即转向一致看好，将恒指从心情冰点快速拉至心情上升期。

由于此时恒指大盘已在高位，其在大幅回调后摇荡上行才合适商场平日预期，但3月6日，在恒科指数高开行情带动下，举座商场心情被点火，当日成交额高达3771.46亿港元，环比大幅增长45.79%，大幅放大了场内的辞别。

在心情惯性作用下，3月7日早盘场内辞别不绝，成交量链接放大，而此时商场照旧昭着短期过热，波及布林线上轨的短暂也预示着此轮上行小周期“击饱读传花”游戏的扬弃。

尽人皆知，商场心情的崩溃存在从末位股向龙头股次序传递的传导性，当作一只公司基本面相对并不塌实的个股，心通医疗拿着一份去世收窄的盈警，昭着难以违反通盘商场心情速即落潮的负反馈效应。

点火行情还需“硬实力”

从分时线来看，3月7日恒指大盘的冲高回落在午后开盘的13点20分，但由于超买信号阁下，此前场内资金的“畏高”心态已卓绝昭着。

以心通医疗为例，其股价早盘一度冲高逾7%，涨势却在早盘10点42便知难而退。此时恒指大盘仍不休上攻，但心通医疗随后的两次冲高皆留步在1.38港元。在第三次冲刺失败后，从分时成交量不错看出后续量能启动稳健衰减，场外资金进场意愿已昭着收缩。

下昼开盘后，在恒指大盘着落的趋势带动下，心通医疗难以稳住涨势，多半场内筹码压价完了导致公司股价速即跳水，终末尾盘收跌4%。

从举座商场心情来看，恒指大盘盘内辞别转一致，区间心情周期则由热潮转落潮。天然午后3点止跌昭着，但指数仍处高位，因此3月10日出现缩量回调的概率较配置飞腾更大。而在商场来去性资金主导下，心通医疗在3月7日尾盘并莫得得到有用相沿，而是加快跳水。在心情惯性下，其股价下周低开似乎更合适商场预期。失去商场心情共振也预示着，心通医疗这次年度事迹预报行情似乎已提前扬弃。

当前回偏激看，这次心通医疗的年度事迹阐明正反馈其实较为昭着。公告中枢实质是公司当期净去世同比减少约87%至94%。

而且，其预期去世减少主若是由于： 经导管主动脉瓣膜植入术产物VitaFlow?及VitaFlow Liberty?和 AnchorMan?左心耳封堵器系统及其诱掖系统在中国的生意化有序推动，植入量握续增长;VitaFlow Liberty?经导管主动脉瓣膜及可回收运送系统于答复期内取得CE象征，并已在国际17个国度/地区实现销售，来自国际的收入较2023年度增长一倍以上。

国内生意化价值握续完了、出海收效权贵、降本控费造血预期提升，也便是说，心通医疗去世收窄是获利于收入增长拉动与降本控费双向拉动，基本面改善较为昭着。

凭据中金研报数据，中国2024年TAVR手术量达到17232台，连系两年看护较快增长。而凭据国度药监局(NMPA)和各省医保局官网，2024年以来先后有心泰医疗、佰仁医疗、纽脉医疗等多个厂家的TAVR产物获批上市，有河南、北京等多个省份新增对TAVR手术的医保袒护。

不出丑到，当前商场环境下，更多厂家正在干涉TAVR商场，有助于术式推行和患者教化，而且更大范畴的医保袒护有助于处分长久困扰TAVR等改换术式的支付问题。

中金以为，瓣膜头部企业心通医疗-B、沛嘉医疗等，2024年以来均呈现较为昭着的控费减亏趋势。瓣膜行业后续有望看护广泛增速，并握续实现盈利改善。基于对瓣膜增长后劲、后续管线的看好，以及港股医药板块举座回暖，看护心通医疗-B(02160)、沛嘉医疗(09996)“跑赢行业”评级，并初次引入2026年盈利意象。

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