国泰君安证券研报合计，AI Agent商用落地，加快赋能硬件末端。手机agent化身个东谈主助理，购物、订票等常常场景全过程自动驾驶，自如用户双手；PC Agent赋能办公场景，多技艺自动引申推理、编程等任务；耳机、眼镜Agent相识力升级，杀青便携好用；端侧AI智能升级启动用户体验质变，产业链将充分受益。

　　国君2025年度计谋｜电子：AI Agent百花皆放，先进制程龙套在即

　　投资提议：半导体自主可控仍将是科技干线，推选惟一先进制程量产平台，CowoS工艺先进封装场所，导动手机汽车OLED DDIC，电控平台资源整合，新进大客户展锐三星小米，新址品Phase 8L；端侧AI加快落地，看好语音交互硬件进口，推选音频SoC场所，麦克风代工场所，AI+硬件末端代工龙头。

　　半导体：AI引颈景气度上行，国产替代进行时。AI波浪启动PC、手机、处事器升级，引颈先进制程产能哄骗率增长，HBM、3D NAND等范畴景气上行。现在国内厂商已龙套锻练制程及中低端居品，迟缓布局高端，自主可控可期。

　　AI Agent商用落地，加快赋能硬件末端。手机 agent化身个东谈主助理，购物、订票等常常场景全过程自动驾驶，自如用户双手；PC agent赋能办公场景，多技艺自动引申推理、编程等任务；耳机、眼镜 agent相识力升级，杀青便携好用；端侧AI智能升级启动用户体验质变，产业链将充分受益。

　　云厂商Capex不息上调，国产GPU迎发展机遇，先进制程握续龙套。微软、谷歌等云厂商Capex语调未减轻，英伟达GPU需求细目，CoWoS-L良率爬坡奏凯，供给利空迟缓出尽。GPU出口管束或再度升级，以昇腾为代表的国产GPU迎发展良机。现在以中芯海外为代表的国产半导体产业链重心发力先进制程、先进封装、HBM与成就端，瞻望半导体国产替代将是改日科技升级干线。

　　风险提醒。半导体厂商期间跳跃不足预期，端侧AI Agent性能不足预期。