这是新动力正前哨的第1017篇原创著作

《阿甘正传》里有一句经典台词，“生计就像一盒巧克力，你历久不知谈下一颗是什么滋味。”关于光伏行业而言，跟着三季报暂告一段落，各家的功绩王人仍是图穷匕见，仅仅究竟含在嘴里是什么滋味，也许只须每一个光伏投资东谈主我方才智说得了了。

光伏三季报综合

本年光伏行业惨淡仍是是公认的事实，但内容上若是论需求，仍是是不差的了。

凭证国度动力局的数据，本年1-9月，天下新增发电装机容量2.43亿千瓦，同比增长3165万千瓦，其中，太阳能发电新增装机容量160.88GW，同比增长3194万千瓦，同比增长率24.77% ！

另外，凭证券商接洽的数据，本年前三季度国内光伏电板和组件共计出口233.0GW，同比增长36%，其中组件188.9GW，同比增长跳跃30%，电板出口44.1GW，同比增长65%。

可以看到需求端从总的层面来看，依然莫得什么问题，这几年困扰光伏行业的，依然是产能端荒诞膨胀导致产能多余后价钱雪崩的问题。

前三季度，申万光伏设立板块已毕营收6970亿元，同比下跌22%，已毕归母净利润为亏本20亿元，同比下跌102%，收入和利润情况链接恶化。

具体到Q3，按申万光伏设立的口径统计，已毕营收2330亿元，同比增长25%，环比下跌7%，营收端比较旧年有所好转，但利润端依然严峻，多个递次处于亏本情景，已毕归母净利润-16亿元。典型的增收不增利，而况这照旧在旧年营收和利润端推崇严峻的情况下已毕的，可念念而知当下光伏行业的情况有多难。

好在也不全是赖事情，一些递次比较Q2的库存减值有所收窄。盈利也略有改善，亏本幅度环比收窄。销售毛利率12.7%，同比下滑7.7个百分点，环比加多0.9个百分点；销售净利率为-1.0%，同比下跌10.5个百分点，环比加多1.4个百分点。

总的来说，从光伏三季报所呈现的情况来看，光伏行业当下总体依然处于比较严峻的情景，但也如实出现了一点隐微的回转预期，只须需求端不出大问题，供应端不再链接放量，最佳保握当下收紧的情景，则Q4有望期待进一步的回转。

这亦然近期光伏板块推崇亮眼，跑赢大巨额板块，致使像钧达股份和弘元绿能更是在半个月内就完成了翻倍走势的原因。天然了，光伏板块二级阛阓推崇超预期亦然因为它在科技板块中依然属于比较低位的情景，近期阛阓在消散低位板块。

光伏三季度闪现微光的原因

固然光伏三季报总体依然惨淡，但多几许少照旧出现了一些转好的迹象，类似二级阛阓的强势推崇，很容易给东谈主一种光伏行业偶然要回转的错觉。

固然leo个东谈主也但愿行业尽快迎来回转， 但照旧要客不雅少量地说，关于回转也不宜太过乐不雅。三季报呈现出来的一些回转迹象，一方面需求莫得问题，另一方面，亦然更主要的，产业链全线干涉亏现款老本的情景后，一些行业巨头也被动减产了。

凭证infolink统计，7-9月硅料产出分手为14.24万吨、13.57万吨、13.57万吨，环比分手+16%、-5%以及握平；同时硅片排产52.1GW、53.6GW、48.0GW，环比分手加多3%、下跌10%、下跌2%；电板片排产55.8 /56.6/52.8GW，环比分手-2%/+1%/-7% ；组件排产46.2/51.4/50.0GW，环比分手-9%/+11%/-3% 。可以看到硅料、硅片、电板总体呈现减产趋势，组件排产有所回升，但也总体处于低位。

(数据来自wind）

三季度光伏行业产能的下跌，有几许是中小厂商出局导致的，又有几许是大厂迫于低迷的价钱主动缩减产能导致的，还有待验证。

另外，这种开工率缩短的趋势能否在四季度链接获取持续，相同不祥情，最怕的是光伏行业会堕入一朝下贱价钱有所回升，企业为了尽快多收成、多弥补亏本又加大排产，然后很快又把价钱砸下去的囚徒窘境。

这王人是不祥情趣的，而况从东谈主性的角度而言，不毛性是比较大的，具体参考隔邻的猪周期就可以看出来了，反反复复几许次，到当今依然难言周期回转。

关于行业从业者而言，岂论是否周期回转，即使明知是囚徒窘境，也只可硬着头皮该何如作念就何如作念，比如该加开放工率就加开放工率。但关于二级阛阓投资者而言，其实就能主动多了。

若是能够相对客不雅地看待当下光伏行业的产能多余情况，就不可对周期回转过分乐不雅，按当今阛阓的情况看，2025年二季度周期能回转就仍是格外可以了。

近期光伏行业二级阛阓的强势更主要照旧因为低位，以及对漂亮国一些计谋的反映辛劳。

而况岂论啥时间行业回转莅临，有少量是格外详情的，光伏产业链不同递次的周期回转节拍一定不同。

不同的复苏节拍

就产业链的竞争花样、库存情况而言，逆变器和储能依然是最佳的递次，行业回转的话，这两个也将是起初受益的品种。

另外便是光伏设立板块，光伏设立板块由于轻钞票属性，原来周期性就显著弱于行业其他递次，而况也滥觞受益于行业本领的迭代，咫尺P型向N型的鼎新还在链接，BC电板也在握续发展中，光伏设立板块受益于这个大趋势。

另外还有光伏支架，固然本领含量很低，但因为一些企业受益于新兴阛阓需求爆发式高增，功绩推崇也很可以。

此外像光伏玻璃和光伏胶膜，他们的竞争花样比较细腻，一朝行业有所回转，他们也有望滥觞受益。

光伏电板则有望显著分化，因为光伏本领的迭代便是以光伏电板为根基，岂论接下来BC阶梯会不会的确成为N型电板的主流，至少BC本领的进展王人会对板块的走势产生影响。

组件递次则主要看下贱需求情况，主要玩家便是各大巨头，在需求迎来新一轮大爆发或者出现一两个巨头停业或者碰到格外大的盘算推算压力之前，竞争依然会格外强烈，产能出清的节拍概略率会排比较背面。

硅料递次由于多余比较严重，概略率便是终末产能出清的递次，具体到二级阛阓，概略率推崇也会落伍一些。

是以，关于光伏二级阛阓投资者而言，最佳照旧悠着点，在对行业的情况有所了解后，再念念主见去踩准节拍进行投资，胜率才有望更高一些。